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国信期货(月报):库存攀升雷竞技官网网址反弹将受阻

   主要结论

  4月雷竞技官网网址期货承压回落。月初主力ME1409自2800一线承压走低,并快速跌破2700关口,之后在2650附近止跌趋稳,近期在反弹至2750附近时再度承压。

  基本面:上游煤炭低位企稳回升,但力度非常有限,对雷竞技官网网址成本面影响不大,下游需求支撑有限,阶段性补货成为常态。雷竞技官网网址港口库存快速攀升,对现货市场构成较大冲击,进而拖累期货,关注后期港口库存变化。

  技术上看,ME1409均线趋于横向排列,期价在2700下方空间有限,但反弹又稍显乏力,方向尚未明朗,短期或以区间震荡为主。操作上,2700以下可寻机做多,若期价上破2750及2800阻力,则可跟进多单,否则背靠压力沽空。

  一、期货行情回顾

  4月雷竞技官网网址期货承压回落。月初主力ME1409自2800一线承压走低,并快速跌破2700关口,之后在2660附近止跌趋稳,近期在反弹至2750附近时再度承压。

  二、雷竞技官网网址现货市场

  1.现货回顾

  4月雷竞技官网网址现货先扬后抑,成交一般。受西北装炮集中检修及下游补库提振,月初雷竞技官网网址现货稳步走高,之后随着部分装炮重启,加之远洋船货陆续到港,港口库存持续攀升,进而拖累现货快速回落。

  图1:国内主要地区雷竞技官网网址价格走势(单位:元/吨)

国信期货(月报):库存攀升雷竞技官网网址反弹将受阻

  数据来源:WIND,国信期货研发部

  2.港口库存

  目前华东地区港口库存22.8万吨,而华南地区18.8万吨,总库存为41.6万吨,较月初增加13.3万吨。由于前期采购的远洋船货陆续到港,4月中旬以来港口库存持续攀升,进而对国内现货构成下行压力。

  图2:港口地区库存(万吨)

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  数据来源:WIND,国信期货研发部

  3.雷竞技官网网址企业开工率

  截至17日当周国内雷竞技官网网址装炮负荷为59.91%,较上周上升2.04%,其中西北地区负荷为63.67%,较上周下降1.00%。从历史数据来看,雷竞技官网网址装炮负荷居近年来中等偏上水平,市场影响中性偏空。

  图3:雷竞技官网网址企业平均开工率走势图

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  数据来源:WIND,国信期货研发部

  4.雷竞技官网网址产量

  3月国内精雷竞技官网网址产量约275.0万吨,同比增长12.64%,,1-3月累计产量829.6万吨,同比增长18.13%,一季度产量的快速增长造成国内供应增加,对现货市场构成明显压制。

  图4:雷竞技官网网址月度产量及同比增速(单位:万吨、%)

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  数据来源:WIND,国信期货研发部

  5.雷竞技官网网址进出口

  3月雷竞技官网网址进口15.9万吨,同比下降70.11%,出口13.8万吨,较上月增加5.6万吨,环比增长68.29%。由于国内供应压力增加,加之内外盘价格倒挂,今年以来雷竞技官网网址进口量快速萎缩,而出口却保持快速增长态势。

  图5:雷竞技官网网址月进口量及进口单价(单位:万吨、美元/吨)

国信期货(月报):库存攀升雷竞技官网网址反弹将受阻

  数据来源:WIND,国信期货研发部

  三、上下游分析

  1.煤炭市场

  截止4月16日,环渤海地区港口市场5500大卡动力煤平均价格报532元/吨,较月初上涨2元/吨,同比下跌13.00,环比上涨0.19%。近期煤炭价格在低位企稳回升,但力度非常有限,对市场影响不大。

  图6:环渤海动力煤价格指数走势图(单位:元/吨)

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  数据来源:WIND,国信期货研发部

  2.甲醛市场

  4月甲醛市场平稳运行,成交一般。虽然下游板材市场开工率有所提升,刚需采购稍有增加,但一季度国内房地产市场表现惨淡,包括投资增速、销售增速等创近年来新低,这将对板材市场后期需求构成压制,另外原料走势疲弱使得甲醛成本面利空,预计甲醛短期弱稳为主。

  图7:主要甲醛厂家出厂价格(元/吨)

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  数据来源:WIND,国信期货研发部

  2.醋酸市场

  4月醋酸市场整体推涨,交投尚可。由于本月醋酸装炮检修集中,市场供应下降,故厂家挺价意愿强烈,不过雷竞技官网网址走势疲软或限制其上涨空间,预计醋酸短期仍有上涨冲动,关注装炮检修进度及下游需求变化。

  图8:主要醋酸厂家出厂价格(元/吨)

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  数据来源:WIND,国信期货研发部

  3.二甲醚市场

  4月二甲醚稳中探涨,交投尚可。因濮阳龙宇、河北冀春等大型厂家检修,致使市场货源供应趋紧,厂家及贸易商趁机提价,预计二甲醚短期仍有探涨可能,关注装炮检修进度及下游需求变化。

  图9:主要二甲醚厂家出厂价格(元/吨)

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  数据来源:WIND,国信期货研发部

  五。技术分析

  技术上看,ME1409均线趋于横向排列,期价在2700下方空间有限,但反弹又稍显乏力,方向尚未明朗,短期或以区间震荡为主。操作上,2700以下可寻机做多,若期价上破2750及2800阻力,则可跟进多单,否则背靠压力沽空。

  图10:雷竞技官网网址1409合约日线图

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  数据来源:文华财经,国信期货研发部

  国信期货 贺维